Redaktion Neumarkt

Melanie Kunze

Heute ist es kaum noch zu glauben: Vor gut fünf Jahren war eine Aktie des Nürnberger Autozulieferers Leoni noch mehr als 60 Euro wert. Dann ging es bergab. Am gestrigen Freitag lag der Wert bei nur noch 24 Cent. Leoni steckt seit Jahren in der Krise. Um die Talfahrt zu stoppen, soll nun ein neues Konzept den Konzern retten.((ContentAd))Größter Einzelaktionär ist die österreichische Pierer-Gruppe mit einem Stimmrechtsanteil von 20 Prozent. Etwa drei Viertel der Aktien befindet sich im Streubesitz. Pierer-Chef Stefan Pierer, dem die Motorrad-Marken KTM und Husqvarna gehören, hatte in der jüngeren Vergangenheit seine Anteile am Automobilzulieferer bereits aufgestockt. Eine Komplettübernahme ließ er vor zwei Jahren aber noch offen. Nun wird er, sollten die Pläne umgesetzt werden, Alleineigentümer. ((Platzhalter))Im Zuge des Sanierungskonzeptes ist ein Kapitalschnitt vorgesehen. Das Grundkapital soll komplett auf null gesetzt werden. Dann soll Pierer mit 150 Millionen Euro einsteigen. Zum Konzept gehört auch, dass Leoni von der Börse genommen wird. Weil das Kapital auf null gesetzt ist und die Aktien somit keinen Wert mehr haben, verlieren die Aktionäre alles. Das trifft übrigens auch Großaktionär Stefan Pierer.<h2>Gesetz schützt das Unternehmen</h2>Doch können Aktionäre einfach so hinausgedrängt werden? „Ja“, sagt Daniela Bergdolt. Die Vizepräsidentin der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz ist mit dem Vorgehen bei Leoni nicht einverstanden. Aber: Der Sanierungsplan sei völlig legal und Aktionäre könnten dagegen nichts tun, so Bergdolt.Eigentlich ist es ja unwahrscheinlich, dass die Aktionäre dem Sanierungsplan zustimmen. Aber Leoni macht Gebrauch vom Unternehmensstabilisierungs- und restrukturierungsgesetz, das es seit zwei Jahren in Deutschland gibt. Damit soll verhindert werden, dass ein operativ lebensfähiges Unternehmen in die Pleite rutscht. Und: Damit kann der Widerstand einzelner Gläubiger ausgehebelt werden.((Platzhalter))„Es ist natürlich sehr ärgerlich für den Aktionär, wenn das Unternehmen über Jahre schlecht wirtschaftet und hohe Verluste beim Aktieninvestment entstehen“, sagt Matthias Fischer, Professor für den Bereich Bank und Börse an der Technischen Hochschule Nürnberg Georg Simon Ohm. „Prinzipiell muss man aber als Investor akzeptieren, dass die Aktie nun mal eine Anlage mit Risiken ist, ansonsten darf man hier nicht investieren. Bei der einen Aktie werden Sie Ihr Kapital verlieren und mit anderen Aktien werden Sie hoffentlich hohe Gewinne erzielen.“((Module))Kluge Privatanleger würden nicht nur auf eine Aktie setzen, sondern ihr Investment möglichst breit streuen, so der Experte. Das bedeutet: Sie investieren in viele unterschiedliche Aktien. „Ein gewisses Restrisiko bleibt aber bei der Anlageklasse Aktien immer“, mahnt Fischer.<h2>Konzept sichert Arbeitsplätze</h2>Wenn bei einem Unternehmen eine finanzielle Situation herrscht, bei der das Grundkapital zunehmend aufgebraucht wird, so wie das bei Leoni der Fall ist, dann ist die Existenz des gesamten Unternehmens akut bedroht. „Sie müssen dann schnell ein Sanierungskonzept finden, das möglichst große Teile des Unternehmens vor der Insolvenz rettet. Das Unternehmen benötigt neues Kapital, um dieses Konzept umzusetzen und kann sich diese Maßnahme kurzfristig in einer Hauptversammlung genehmigen lassen. Diese Möglichkeit ist gesellschaftlich auch von Vorteil, da es sehr viele Arbeitsplätze retten kann“, erklärt Fischer. Leoni hat immerhin rund 100.000 Beschäftigte in 28 Ländern.((Platzhalter))Dass Aktionäre beziehungsweise Kleinaktionäre aus Unternehmen gedrängt werden, ist nicht ungewöhnlich. Es gibt im Aktienrecht die Möglichkeit des „Squeeze-out", also des Herausdrängens von Minderheitsaktionären aus einem Unternehmen. Wenn das Unternehmen alle rechtlichen Vorgaben erfüllt, muss der Aktionär dem zustimmen. Er bekommt aber in der Regel eine Abfindung. Die Höhe bemisst sich mindestens nach dem Durchschnittskurs der vergangenen sechs Monate. Da es sich bei Leoni aber nicht um ein „Squeeze-out“ handelt, sondern um einen Kapitalschnitt, können die Aktionäre nicht auf eine Abfindung hoffen. ((Platzhalter))Hätten die Leoni-Aktionäre nach den massiven Kursverlusten und Negativschlagzeilen nicht früher reagieren und ihre Aktien abstoßen sollen? „Natürlich hätte man früher aussteigen können“, sagt Wertpapier-Expertin Daniela Bergdolt. Aber es sei nicht immer leicht, den richtigen Zeitpunkt dafür zu erwischen.((ContentAd))Außerdem müssen sich Käufer für die Aktien finden. Und das war unter so schwierigen Bedingungen wie bei Leoni eher unwahrscheinlich.

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Roth - Leoni soll saniert und von der Börse genommen werden. Damit ist der Zulieferer zwar vor der Pleite gerettet, die Aktien sind aber nichts mehr wert. Darf das sein? Ein Professor und die Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz klären auf.

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